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【YKK拉鏈 www.d-realm.com】野心勃勃要做全球化的阿里巴巴入局，在平靜多年的中國(guó)免稅市場(chǎng)投下了一枚重磅。

近日，阿里巴巴宣布將與全球的免稅零售商Dufry攜手在國(guó)內(nèi)成立合資公司，并計(jì)劃以不超過(guò)2.5億瑞郎（約合***18.56億元）的價(jià)格持有后者不超過(guò)9.99%的股份。

阿里瞄準(zhǔn)的是一片巨大的藍(lán)海。隨著奢侈品消費(fèi)需求持續(xù)增加，中國(guó)免稅行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模從2012年的220億元迅速增至2019年的550億元，2018年和2019年的增速均超過(guò)20%。摩根士丹利預(yù)測(cè)，中國(guó)免稅市場(chǎng)規(guī)模到2025年有望增長(zhǎng)一倍以上。麥肯錫則預(yù)計(jì)，到2025年，中國(guó)消費(fèi)者將貢獻(xiàn)全球近五成免稅消費(fèi)總額。

但要想吃到這塊誘人的蛋糕，長(zhǎng)期一家獨(dú)大、占據(jù)國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)九成市場(chǎng)份額的中國(guó)免稅品集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中免”），是阿里繞不過(guò)去的“攔路虎”。

牽手Dufry的消息一出，阿里巴巴股價(jià)連漲數(shù)日，市值超4000億元的國(guó)內(nèi)免稅龍頭中國(guó)中免卻遭到重挫。10月9日節(jié)后開(kāi)盤(pán)首日，A股免稅概念股走弱，中免股價(jià)尾盤(pán)暴跌8.45%，盤(pán)中一度觸及跌停。

這一次，阿里大張旗鼓地殺進(jìn)免稅行業(yè)，是否會(huì)在這片被長(zhǎng)期壟斷的市場(chǎng)掀起新的血雨腥風(fēng)？

城頭變幻大王旗？

阿里巴巴對(duì)免稅行業(yè)的“覬覦”，從過(guò)去的種種布局中不難看出端倪。

2019年3月，阿里旗下的飛豬推出新產(chǎn)品“飛豬購(gòu)”，出境游客可以提前在線(xiàn)上預(yù)訂、購(gòu)買(mǎi)境外商品，旅行期間在線(xiàn)下實(shí)體店提貨。如今，“飛豬購(gòu)”升級(jí)為“旅行購(gòu)”，包括日韓、香港、海南在內(nèi)的數(shù)十家免稅店入駐飛豬，以預(yù)訂、直郵等方式開(kāi)設(shè)線(xiàn)上旅游零售店鋪。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次阿里與Dufry聯(lián)手，預(yù)計(jì)將在旅游零售的線(xiàn)上化發(fā)力。

對(duì)于受疫情沖擊、今年上半年收入暴跌62%的全球免稅巨頭Dufry而言，阿里的資金實(shí)力、龐大的中國(guó)消費(fèi)者群體和數(shù)字化能力，都無(wú)疑是雪中送炭的支持。而對(duì)于急于拓展海外零售業(yè)務(wù)的阿里而言，在全球65個(gè)國(guó)家擁有2500多家線(xiàn)下門(mén)店、過(guò)去6年銷(xiāo)售額全球第一的Dufry，也將成為強(qiáng)大的助力。

今年9月，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，阿里團(tuán)隊(duì)在海南深入調(diào)研，尋求業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)。阿里與Dufry的合資公司是否會(huì)在海南或全國(guó)開(kāi)展跨境電商線(xiàn)下店，或者直接成為國(guó)內(nèi)免稅零售商的集成供貨商，目前尚無(wú)確切消息。有行業(yè)人士判斷，長(zhǎng)期來(lái)看，新合資公司與中免的直接較量，或集中在線(xiàn)上業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪。

無(wú)論是否親自下場(chǎng)開(kāi)免稅店，阿里的優(yōu)勢(shì)都毋庸置疑。

這家在中國(guó)零售市場(chǎng)占據(jù)舉足輕重地位的企業(yè)，擁有完備的線(xiàn)上零售平臺(tái)和全方位的線(xiàn)上線(xiàn)下消費(fèi)者服務(wù)生態(tài)。截至今年6月底，阿里巴巴和螞蟻集團(tuán)的年度中國(guó)用戶(hù)數(shù)量為10.7億，中國(guó)零售商業(yè)的年度活躍消費(fèi)者數(shù)達(dá)到7.42億；截至今年3月31日的2020財(cái)年，阿里巴巴中國(guó)零售市場(chǎng)總銷(xiāo)貨值達(dá)到6.589萬(wàn)億元，全球總銷(xiāo)貨值1萬(wàn)億美元。

但在免稅行業(yè)盤(pán)踞多年的中免，實(shí)力同樣不容小覷。

由于牌照稀缺，長(zhǎng)期以來(lái)，潛力巨大的中國(guó)免稅行業(yè)只有包括中免在內(nèi)的寥寥數(shù)名玩家，基本處于封閉狀態(tài)。截至今年5月，中免是***一家全牌照公司，擁有全國(guó)8張免稅牌照中的3張，且在過(guò)去3年先后收購(gòu)了日上中國(guó)、日上上海、海南免稅三家公司的控制權(quán)，在全國(guó)范圍內(nèi)的主要機(jī)場(chǎng)、港口和邊境口岸經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)。競(jìng)爭(zhēng)壁壘帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，讓該公司得以獨(dú)享廣闊的市場(chǎng)。

2019年，中免的市場(chǎng)份額達(dá)到85%，若考慮到今年5月收購(gòu)了海免公司51%的股權(quán)，中免的市場(chǎng)占有率達(dá)91%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2009年至2019年，中免收入增加了20倍，毛利率高達(dá)50%。2017年，中免進(jìn)入全球免稅運(yùn)營(yíng)商的前十位，排名第八；2018年排名上升至第四位。今年上半年，中免業(yè)績(jī)超越Dufry，成為全球第一的旅游零售商。

直到近兩年，被中免牢牢占據(jù)壟斷地位的中國(guó)免稅市場(chǎng)，才迎來(lái)了一絲松動(dòng)的信號(hào)，成為被爭(zhēng)相追逐的熱門(mén)風(fēng)口。

2019年6月，財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布《口岸出境免稅店管理暫行辦法》，逐步放寬政策，鼓勵(lì)打破壟斷和有序競(jìng)爭(zhēng)。封閉已久的免稅市場(chǎng)開(kāi)始松動(dòng)，讓后來(lái)者看到了商機(jī)。今年上半年疫情導(dǎo)致的大量免稅需求回流，以及激活經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的政策導(dǎo)向傾斜，加速了這一進(jìn)程。

今年6月9日，王府井集團(tuán)成為國(guó)內(nèi)第八家擁有免稅牌照的企業(yè)，非公有制資本***入局免稅業(yè)務(wù)。百聯(lián)股份、嶺南控股、鄂武商A等多家上市公司，也隨之著手開(kāi)展免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的申請(qǐng)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，中國(guó)免稅市場(chǎng)吸納更多“玩家”共同做大蛋糕是必然趨勢(shì)。但與上市11年來(lái)始終牢牢占據(jù)龍頭位置的巨頭中免相比，它們只是試圖分一杯羹的挑戰(zhàn)者，無(wú)法撼動(dòng)中免的根基。

暴跌的中免股價(jià)意味著，強(qiáng)勢(shì)入局的阿里已釋放出第一波“殺氣”。它會(huì)成為中免的勁敵、甚至整個(gè)免稅行業(yè)的顛覆者嗎？

在海外再造一個(gè)“淘寶”

面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的挑戰(zhàn)者阿里巴巴，嗅覺(jué)敏銳的投資者迅速作出反應(yīng)，用真金白銀投票，包括中免在內(nèi)的免稅店概念股紛紛暴跌。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，阿里巴巴已聚合的大體量消費(fèi)客群、構(gòu)建的線(xiàn)上線(xiàn)下消費(fèi)場(chǎng)景和數(shù)字化的商業(yè)生態(tài)，具備與Dufry免稅商品供應(yīng)鏈打通的可能，后發(fā)優(yōu)勢(shì)不可小覷。

光大證券在研報(bào)中指出，阿里借助Dufry的優(yōu)勢(shì)資源入局前景勢(shì)頭良好的免稅賽道，這次合作堪稱(chēng)雙贏。憑借自身的優(yōu)勢(shì)，阿里或?qū)⑼苿?dòng)整個(gè)免稅行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加速整個(gè)行業(yè)格局洗牌。

但民生證券認(rèn)為，阿里即使與Dufry聯(lián)手，也很難直接啃下中國(guó)免稅市場(chǎng)這塊硬骨頭。

一方面，國(guó)內(nèi)免稅業(yè)務(wù)仍然有很高的牌照壁壘，阿里與Dufry成立合資公司，并不意味著可以快速切入免稅產(chǎn)品銷(xiāo)售，打破現(xiàn)有免稅市場(chǎng)的基本格局。除了1999年幾家試點(diǎn)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)免稅業(yè)務(wù)外，目前中國(guó)還沒(méi)有外資或合資公司持股國(guó)有免稅零售牌照公司的先例。

另一方面，雖然國(guó)內(nèi)免稅市場(chǎng)的蛋糕足夠誘人，但阿里并不一定愿意與中免硬碰硬地“虎口奪食”。事實(shí)上，早在2018年，阿里已與中免集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在多方面展開(kāi)合作，離島免稅補(bǔ)購(gòu)商城已在天貓上線(xiàn)。若因急于沖進(jìn)免稅行業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而與中免分道揚(yáng)鑣，顯然不符合阿里的核心利益。

更何況，即便未來(lái)有更多市場(chǎng)主體進(jìn)入中國(guó)免稅市場(chǎng)，在瓜分既有市場(chǎng)份額的同時(shí)，也同樣會(huì)擴(kuò)大整個(gè)市場(chǎng)的盤(pán)子。以韓國(guó)免稅業(yè)發(fā)展為例，雖然競(jìng)爭(zhēng)主體數(shù)量大幅增加，但新羅、樂(lè)天并沒(méi)有如此前預(yù)估遭受大規(guī)模沖擊，反而因?yàn)榈案鈹U(kuò)大獲得了更多的銷(xiāo)售額。

這意味著，阿里入局雖然給投資者帶來(lái)一定的心理沖擊，但長(zhǎng)期來(lái)看，即使阿里在這塊市場(chǎng)未來(lái)有所作為，中免老大的地位也不會(huì)輕易被動(dòng)搖。

同樣，醉翁之意不在酒的阿里，野心也可能根本不是開(kāi)免稅店，而是劍指更廣闊的海外市場(chǎng)。

近年來(lái)，阿里巴巴不斷拓展海外零售業(yè)務(wù)，入股全球***的免稅零售商不失為一種助力。行業(yè)普遍觀點(diǎn)是，阿里巴巴投資Dufry，更多是看中了后者的全球供應(yīng)鏈和數(shù)據(jù)資源。

目前，Dufry擁有上千家國(guó)際品牌供應(yīng)商，在產(chǎn)品供給、渠道和品牌上的優(yōu)勢(shì)毋庸置疑。阿里若能在進(jìn)軍國(guó)際零售過(guò)程中為己所用，不僅能省下大量的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)成本，還有望進(jìn)一步增強(qiáng)天貓國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，Dufry占國(guó)際機(jī)場(chǎng)旅游零售近20%的市場(chǎng)份額，潛在客戶(hù)數(shù)量約25億，歐洲、非洲、北美是其主要市場(chǎng)。相比之下，2020財(cái)年，Lazada、速賣(mài)通及阿里巴巴其他國(guó)際零售業(yè)務(wù)的年度活躍消費(fèi)者為超1.8億。

這意味著，隨著雙方合作深入發(fā)展，阿里將有機(jī)會(huì)接觸海量海外消費(fèi)者的行程和購(gòu)物數(shù)據(jù)，并逐漸深入Dufry在全球的供應(yīng)鏈體系。

面對(duì)拼多多、美團(tuán)的虎視眈眈，以及抖音快手等直播平臺(tái)的沖擊，在國(guó)內(nèi)電商行業(yè)已很難進(jìn)一步?jīng)_破天花板的阿里，瞄準(zhǔn)的是海外零售與跨境旅游的新機(jī)遇。

與Dufry的這次合作，或?qū)⑹拱⒗锏纳虡I(yè)帝國(guó)繼續(xù)擴(kuò)張版圖，甚至有機(jī)會(huì)在海外再打造一個(gè)“淘寶”。YKK金屬拉鏈，上海YKK拉鏈，南京YKK樹(shù)脂拉鏈,，YCC拉鏈。